近兩天,《美國次優(yōu)債將損失6000億美元可能再引危機》的消息在各大財經(jīng)論壇被頻繁轉載。這則消息的可信度有多高?“次優(yōu)”隱患會引發(fā)“次貸”后的新一波危機,還僅僅是幾個危言聳聽的數(shù)字?昨日,晨報記者進行多方調(diào)查求證。
“次優(yōu)”損失據(jù)稱相當于“次貸”
美國抵押貸款通常分為三類:等級高的是“優(yōu)質(zhì)抵押貸款”(primemortgage),也是迄今仍較為安全的一類資產(chǎn)。等級低的是“次級抵押貸款”(subprimemortgage),其貸款人往往信用記錄較差,且收入不太穩(wěn)定。去年起,次級貸款人的違約率劇增,引發(fā)了金融市場的多米諾骨牌效應,隨即導致席卷的金融海嘯爆發(fā)。
而所謂 “次優(yōu)” 貸款(“Alt-A”mortgage),信用等級恰恰介于“優(yōu)質(zhì)抵押貸款”和“次級抵押貸款”之間?!按蝺?yōu)”的貸款人雖然收入也不太穩(wěn)定,但信用記錄相對良好。其產(chǎn)品設計初衷是能讓這部分人群買得起房,因此對于貸款人資質(zhì)的證明文件要求極低。
此前,“次優(yōu)”貸款的安全性并沒有造成市場的普遍擔憂。然而,引發(fā)軒然大波的上述消息稱,“次優(yōu)”貸款的變質(zhì)速度令人瞠目結舌。近幾個月內(nèi),違約案例出現(xiàn)飆升情況。與此同時,評級機構的態(tài)度也發(fā)生大逆轉。
半年前,國際知名評級機構穆迪還曾對“次優(yōu)”持樂觀態(tài)度,不過其新的一篇報告則預計,這些債券將產(chǎn)生4倍于以前的損失。穆迪預計2006-2007年發(fā)行的與“次優(yōu)”抵押關聯(lián)的證券損失將達到20%,而其歷史平均損失的數(shù)值還不到1%。
消息還援引高盛分析師的觀點稱,貸款總額為1.3萬億美元的“次優(yōu)”債券(包括證券化及非證券化),損失可能將達到6000億美元,“幾乎與次貸危機的預計損失相同”。
“悲觀數(shù)據(jù)”提供佐證
通過多方查找后,晨報記者發(fā)現(xiàn),上述消息初刊登在《經(jīng)濟學人》上,被各大論壇網(wǎng)站轉載的是其譯作。
作為四大著名財經(jīng)雜志之一,《經(jīng)濟學人》報道的權威性、真實性在業(yè)界素有口碑。與之相對應,近期多項數(shù)據(jù)公布,結果也與《經(jīng)濟學人》發(fā)表的消息形成了佐證。
昨日美國財政部發(fā)布調(diào)查報告稱,去年第四季度接受政府援助的美國20家大銀行,縮減了對企業(yè)和消費者的信貸投放,顯示美國政府金融救援計劃到目前為止在增加信貸方面的作用甚微。
同日,紐約2月份制造業(yè)指數(shù)公布。數(shù)據(jù)顯示,紐約2月份制造業(yè)指數(shù)下跌至有史以來的低水平,表明持續(xù)了一年多的經(jīng)濟衰退形勢仍在加深。
來自美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示,美國1月失業(yè)率為7.6%,是1992年9月以來的高水平。部分經(jīng)濟學家甚至預計,美國未來幾個月失業(yè)率有可能升至9%。
“次優(yōu)”前景關鍵在商業(yè)銀行
“‘次優(yōu)’危機的浮出水面,源自人們對未來經(jīng)濟形勢的惡性預期?!睂ι鲜鱿?,上海社科院經(jīng)濟研究所所長助理權衡認為,次貸危機引發(fā)經(jīng)濟動蕩后,人們對于未來經(jīng)濟的信心搖搖欲墜,“受到影響的不僅有不良資產(chǎn),原本可視作安全程度更高的優(yōu)良資產(chǎn)也不可避免地被沖擊,從而造成螺旋下降的惡性循環(huán)。”
在這種情況下,權衡更擔心實體經(jīng)濟受到波及,“如果實體經(jīng)濟進一步惡化,勢必會對歐美經(jīng)濟體的復蘇產(chǎn)生影響,而這種時間上的增加勢必會讓我國的經(jīng)濟下行周期拉長,這不是一個好消息?!?/P>
復旦大學經(jīng)濟學院副院長、金融學教授孫立堅則認為,這是個人貸款市場風險向企業(yè)信貸市場蔓延的一種信號。
“商業(yè)銀行是美國金融體系的后一道防火墻,如果持有‘次優(yōu)’債券的機構僅限于對沖基金和投資銀行,那么風險相對可控?!睂O立堅表示,一旦商業(yè)銀行也大量持有“次優(yōu)債券”,那么企業(yè)信貸市場很可能也會出現(xiàn)問題。“因為從信用評級上來說,企業(yè)信貸的信用程度肯定會高于個人。從某種程度上來說,‘次優(yōu)’危機的暴露,是次貸危機影響實體經(jīng)濟后,實體經(jīng)濟衰退再度反作用于金融業(yè)。”
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